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金融理论与实务_货币供给的内生性与外生性

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-17 17:48
       货币供给的内生性与外生性
 
       贸货币供给的内生性和外生性问题实际上探讨的是中央银行对货币供给量的控制能力问题。中央银行作为“国家的银行”,制定和执行一国的货币政策是其最基本的职能,能否有效地调控货币供给量,使其与实体经济运行对货币产生的需求量相一致,决定着中央银行货币政策的调控效果。在经济学中,有内生变量和外生变量这两个基本的经济学范畴。外生变量通常又被称为政策性变量,是指这种变量的变动最主要受政策的影响,而不由经济体系内部因素所决定,税率就是-个典型的外生变量。内生变量又称非政策性变量,是指在经济体系内部由诸多纯粹经济因素影响而自行变化的量,通常不为政策所控制,如市场经济中的价格、利率、汇率等变量。如果说货币供给量是一-个外生变量,这就意味着中央银行可以控制货币供给量的多少,货币供给量随着货币政策工具的操作而相应的改变,货币政策的效果较好,货币政策的目标能够得到较好的实现。如果说货币供给量是一个内生变量,则意味着货币供给量是经济体系内诸多因素共同作用的结果,中央银行难以有效控制货币供给量的多少,进而会影响到货币政策的效果。
 
       至于货币供给量到底是内生变量还是外生变量,中外经济学者有着广泛的争论。分析思路基本都是从货币供给量=基础货币x货币乘数的货币供给模型人手。A主张内生货币供应论观点的经济学者认为,虽然中央银行可以控制基础货币,但货币乘数受居民和企业部门持币行为、商业银行放贷意愿的影响,中央银行对此无法控制,因此,货币供给量不是由中央银行所能够完全决定的一个外生变量。而主张外生货币供应论观点的经济学者则认为,在货币供给量的两个决定因素中,基础货币是最主要的决定因素,而基础货币的增减是由中央银行的资产和负债业务所控制的,货币乘数虽然受居民、企业和商业银行等经济主体经济行为的影响,但中央银行的货币政策操作对它们的经济行为具有影响作用,因此,货币乘数也在中央银行的宏观调控之下,因此,中央银行有能力按照既定的目标运用货币政策工具对货币供给量进行扩张或收缩。
 
       应该说,货币供给的内生性或外生性是--个很复杂的问题,很难简单地用非此即彼的逻辑进行判断。争论仍在继续,但越来越多的经济学者认为,货币供给具有内外共生性:从总体上看,中央银行对货币供给量具有相当的调控能力,这说明货币供给量存在着较强的外生性,但这种外生性又不是绝对的,因为货币供给量还要受经济运行中其他经济主体行为的影响,因而货币供给量又具有一定的内生性质。货币供给量所具有的这种双重性质,虽然不是严格合乎计量经济学的要求,但却比较客观地反映了现实状况。
 
       随着我国改革开放的推进和经济市场化进程的加快,当前中国人民银行虽然对货币供给量仍然具有相当的控制力,但货币乘数对货币供给址的作用力度越来越大,微观经济主体的行为通过货币乘数对货币供给量的影响越来越大,我国货币供给的内生性在不断增强。货币供给量的内外共生性既决定了中央银行应该承担起对货币供给量不可推卸的调控责任,又削弱了中央银行对货币供给量的调控能力,增加了调控难度。这对中央银行的货币调控提出了更高的要求,中央银行应适时调整方式和手段,不断提高调控能力和操作艺术。

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