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金融理论与实务_现阶段我国货币需求的影响因素

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-14 17:30
       改革开放后,“1:8"公式赖以存在的基础不复存在。经济体制改革对中国的货币需求产生了重要的影响。经过30年的体制改革,中国经济运行的市场化程度大幅度提升,经济货币化进程、价格改革基本完成,金融市场从无到有、规模逐渐壮大、运营日渐规范,企业的约束机制也逐渐建立起来。新的市场经济体制的基本确立使我国现阶段货币需求的决定与影响因素更多地符合西方货币需求理论的分析,除了收人、财富等规模变量外,其他金融资产的收益率水平等机会成本变量也成为影响我国货币需求的重要因素。
 
       (一)收入
 
       无论从宏观角度还是从微观角度分析货币需求,收入都是决定我国货币脂求量大小的重要因素。从宏观视角看,收人的替代指标是总产出。国民收入核算的基本原理告诉我们国民总产出即为国民总收入,因此,伴随着我国产出的逐年增加,经济的增长,对交易性货币的需求也必然不断增加。从微观角度看,国民总收入即为要素提供者与企业经营者收人之和,经济增长带来的收入增长在市场经济下主要表现为各微观经济主体的货币收人增加,收人增加支出就会相应扩大,也就需要更多的货币量来媒介商品交易,交易性货币需求同样增加。上述分析实际上是对同一个事物从宏观、微观不同视角进行的分析,综合起来,更通常的说法是,伴随着一国经济的增长,该国宏观经济运行对执行交易媒介职能的货币产生更多的需求。
 
       (二)物价水平
 
       从理论上说,物价水平的变动对交易性货币需求和资产性货币需求产生不同方向的影响。就交易性货币需求而言,在商品和劳务量既定的条件下,价格水平越高,用于商品和劳务交易的货币需求也必然增多,因此,物价水平和交易性货币儒求之间是同方向变动的关系。相反,物价水平与资产性货币需求间则呈反向变动关系,这是因为在物价水平持续上升的情况下,微观经济主体作为资产持有的货币,其价值会伴随着物价水平的上升而不断下,降,为了避免损失,理性的经济主体会相应减少资产性的货币需求。
 
       就我国目前状况来说,物价水平的上升更容易引起货币需求总量的增加,原因在于交易性货币需求对物价上升更富有弹性,而资产性货币需求对物价上升不敏感。在目前我国社会保障体制还不完善的情况下,居民部门对未来支出的不确定预期增强,即使在物价不断上涨的通货膨胀时期,也不愿将货币性资产转化为商品性资产,资产性货币需求并不随着物价的上涨而下降,甚至经常出现在通货膨胀时期资产性货币需求增加的情况。
 
       (三)去他金融资产收益率)利率
 
       除了货币之外,人们还通常持有股票、债券等非货币性金融资产。非货币性金融资产是货币的替代物,当债券、股票等金融资产的收益率上升时,人们往往愿意减少货币的持有数量,而相应增加持有股票债券等非货币性金融资产的数量,此时,资产性货币需求下降。在上面所述的西方货币需求理论中,货币资产的收益率通常被假定为零,利率被视为债券和股票的收益率,因而得出利率与资产性货币需求反方向变动的关系。在现实中,存款性货币的收益率大于零,因此,人们会比较存款利率与债券利率、股票收益率之间的关系,根据自己的风险偏好进行资产组合配置,资产性货币需求发生相应变动。
 
       近几年我国的货币市场和资本市场发展较快,金融工具的种类不断增加,规模逐渐加大,非货币性金融资产对货币资产的替代效应已经逐渐显现。特别是在2006年、2007年,繁荣的股票市场和基金市场明显分流了居民储蓄,对货币资产的替代效应非常明显。可以预期,随着我国金融市场的继续发展,不断规范,市场中的金融资产将会对人们的货币资产产生越来越强的替代性,人们的资产性货币需求将会随着金融市场的稳健发展而出现增速减缓的趋势。
 
       (四)其他因素
 
       1.信用的发展状况
 
       一般来说, 在一个信用形式比较齐全、信用制度比较健全的社会,经济主体所必需的货币量相对要少一一些,反之,对现实的货币需求就大。经过30年的改革与发展,我国的商业信用、国家信用规模逐渐扩大。商业信用的发展使企业间的债权债务关系可以相互抵消,从而减少企业对交易性货币的需求。国家信用主要采取发行国债的方式,这既为微观经济主体提供了可供选择的非货币性金融资产,从而减少了资产性货币需求,另外方面也解决了政府的融资问题,避免政府在实施扩张性财政政策的时候通过向中央银行透支而产生的政策性货币需求。
 
       2.金融机构技术手段的先进程度和服务质量的优劣
 
       先进的金融技术手段和高质量的金融服务往往能提高货币流通速度,减少现实的货币需求;反之,则增加货币需求。近几年我国金融业对金融基础设施建设投入了大量资金,在外资金融机构的竞争压力下金融服务质量有所提高,这些都对我国的货币需求产生了一定的影响。
 
       3.社会保障体制的健全与完善
 
       目前我国的社会保障体制还不尽完善,对未来医疗、失业、养老、子女教育费用的担忧,对住房的需求,都增加了居民部门对未来支出的不确定预期,从而增加了其预防性货币需求。
 

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