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金融理论与实务_凯恩斯的货币需求理论

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-14 17:27
       货币需求理论的发展——凯恩斯的货币需求理论
 
       作为马歇尔、庇古的学生,凯恩斯(J M. Keynes, 1883 ~1946年)继承了两位老师关于权衡利弊而持有货币的观点,并把它发展成一种权衡性的货币需求理论即流动性偏好说。凯恩斯对货币需求理论的突出贡献在于他对货币需求动机的剖析并在此基础上把利率稳定地、不可动摇地引入了货币需求函数,从而使利率对货币需求的影响从幕后走到台前。
 
       沿着剑桥学派的思路,凯恩斯的货币需求理论从人们持有货币的动机人手。他认为,人们之所以需要持有货币,是因为存在着流动性偏好这种普遍的心理倾向,而人们偏好货币的流动性是出于交易动机、预防动机和投机动机。
 
       1.交易动机
 
       凯恩斯认为,交易媒介是货币的一个十分重要的功能,因此人们为了应付日常的商品交易而必然需要持有一定数量的货币,这个持币动机就是交易动机。基于交易动机而产生的货币需求,凯恩斯称之为货币的交易需求。这种货币需求与过去的货币需求理论是一脉相承的。
 
       2.预防动机
 
       凯恩斯对预防动机的解释是人们为了应付不测之需而持有货币的动机。凯恩斯认为,生活中经常会出现一-些未曾预料的、不确定的支出和购物机会,为此,人们也需要保持-.定量的货币在手中,这类货币需求可称为货币的预防需求。
 
       凯恩斯进而谈到,预防动机引起的货币需求仍然主要作为交易的准备金,只不过是扩大了的准备金,所以,就实质来说,预防动机与交易动机可以归入一个范畴之内,由这两个动机所引起的货币需求与收入水平存在着稳定的关系,是收入的递增函数。用函数式表示,即为:
 
                     M,=L (Y)
 
       其中,M,代表满足交易动机和预防动机而需要的货币量,Y代表收人,L代表Y与M,之间的函数关系。
 
       3.投机动机
 
       投机动机是凯恩斯货币需求理论中最具创新的部分。凯恩斯认为,人们持有货币除了为了交易需求和应付意外支出外,还是为了储存价值或财富。凯恩斯把用于贮藏财富的资产分为两大类:货币和债券。人们持有货币资产,收益为零;持有债券资产,则有两种可能:如果利率上升,债券价格就要下跌:利率下降,债券价格就会上升。显然,人们对现存利率水平的估价就成为人们在货币和债券两种资产间进行选择的关键。如果人们确信现行利率水平 高于正常值,这就意味着他们预期利率水平将会下降,从而债券价格将会上升,人们就必然会多持有债券;反之,则会倾向于多持有货币。由此可以得出一个基本原理:投机性货币需求(也称资产性货币需求)最主要受利率影响,是利率的递减函数。
 
       用函数式可表示为:
 
                     M2=L2 (i)
       
       其中,M2代表投机性货币需求量,i代表利率,L2 代表i与Mz之间的函数关系。
 
       由于投机性货币需求与人们对未来利率的预期紧密相关,受心理预期等主观因素的影响较大,而心理的无理性则使得投机性货币需求经常变化莫测,甚至会走向极端,流动性陷阱就是这种极端现象的表现。
 
       所谓流动性陷阱,是指这样一种现象:当一定时期的利率水平降低到不能再低时,人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期,货币需求弹性变得无限大,即无论增加多少货币供给,都会被人们以货币形式储存起来。
 
       由于货币总需求等于货币交易需求、预防需求和投机需求之和,所以货币总需求的函数式是:
 
                     M=M +M2=L (Y)+L2 (i)=L (Y, i)
 
       由此可以看出,凯恩斯把利率视为货币需求函数中与Y有同等意义的自变量,这是凯恩斯以前的经济学家所没有达到的。
 

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