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金融理论与实务_古典学源的货币需求理论

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-14 17:25
       货币需求理论的发展——古典学源的货币需求理论
 
       古典学源的货币需求理论:两个著名的方程式
 
 
       1.交易方程式'
 
       美国耶鲁大学经济学家欧文,费雪(Irving Fisher, 1867 ~1947年)在其1911年出版的《货币购买力》_书中提出了交易方程式
 
                     MV=PT
 
       其含义是流通中的通货存量(M)乘以货币流通速度(V) 等于物价水平! (P)乘以交易总量(T)。费雪给予了这个方程式古典经济学的解释:首先,货币流通速度V是由诸如银行及信用机构的组织结构、效率,工业集中程度,人们的货币支出习惯等制度因素决定的,这些因素变动缓慢,故在短期内可视为不变的常量;在长期内,由于经济中支付机制的变化,流通速度会逐渐地、以可预料的方式发生变化,但不受M变动的影响。其次,由于假定供给能够自动创造需求,因而实际产量全部进人流通,实际交易数量就是产出量或充分就业产量,因此在短期内,交易数量也是不变的常量,长期亦不受M变动的影响。第三,货币仅是方便交易的工具,因此,所有的货币不是用于消费,就是通过储蓄自动转化为投资,全部进入流通充当交易媒介。这样,费雪交易方程式又可表达为: P=MV+T。在这个表达式中,由于V、T是常量,故货币数量的变动直接引起物价水平与之成正比例变动。因此,费雪交易方程式实质上表述的是一种货币数量与物价水平变动关系的理论。但是,费雪将此交易方程式进行一定的变形,就得到了货币需求方程式:
 
                     M=PT+V
 
       此公式表明,决定一定时期名义货币需求数量的因素主要是这-时期全社会一定价格水平下的总交易量与同期的货币流通速度。从费雪的交易方程式中也可以看出,他是从宏观分析的角度研究货币需求的,而且仅着眼于货币作为交易媒介的职能。
 
       2.剑桥方程式
 
       开创微观货币需求分析先河的经济学家是英国剑桥大学的经济学教授阿尔弗雷德.马歇尔(Alfred Marshall, 1842 ~ 1924年)和其学生庇古(A.C. Pigou, 1877 ~ 1959年)。20世纪20年代,他们创立了“现金余额说”,并用数学方程式的形式予以解释,故又被称为“剑桥方程式”。
现金余额说把分析的重点放在货币的持有方面。马歇尔和庇古认为,人们的财富与收人有三种用途:一是投资以取得利润或利息;二是消费以取得享受;三是持有货币以便利交易和预防意外,从而形成现金余额,即对货币的需求。这三种用途互相排斥,人们究竟在三者之间保持一个什么样的比例,必须权衡其利弊而决定。如果感觉到保持现金余额所得的利益较大而所受的损失较小,则必然增加现金余额;否则就会减少现金余额。
 
       用数学方程式表示,便是:
 
                     Md=kPY
 
       这就是著名的剑桥方程式。式中,Y代表总收人,P代表价格水平, h代表以货币形式I保有的收入占名义总收人的比率,M,为名义货币需求。
 
       3.两个方程式的区别
 
       比较费雪方程式和剑桥方程式,可以很容易地发现二者的区别主要体现在两点:一是以收入Y代替了交易量T;二是以个人持有的货币需求对收入的比率h代替了货币流通速度V。这样的变化是自然的。因为以个人货币需求作为考虑的出发点,其影响因素当然是收入,而不是社会的交易量,相应的也就必然有一个新的系数h来代替v。但如果将二者的区别仅仅局限于这样的表面现象则是远远不够的。透过这个表象,我们可以看出两个方程式所强调的货币需求的决定因素是不同的。如前所述,费雪方程式是从宏观角度分析货币需求的产物,它表明要维持价格水平的稳定,在短期内由制度因索决定的货币流通速度可视为常数的情况下,商品交易量是决定货币需求的主要因素。而剑桥方程式则是从微观角度分析货币需求的产物,出于种种经济考虑,人们对于持有货币有一个满足程度的问题持有货币要付出代价,如丧失利息,这个代价是对持有货币数量的制约。微观主体要在两相比较中决定货币需求的多少。显然,剑桥方程式中的货币第求决定因素多于费雪方程式,特别是利率的作用已经成为不容忽视的因素之一,只是在方程式中没有明确地表示出来。
 
       由此可见,剑桥方程式开创了货币需求研究的新视角。它将货币需求与微观经济主体的持币动机联系起来,从货币对其持有者效用的角度研究货币需求,从而使货币需求理论产生了质的变化。因为如果仅对货币需求进行宏观分析,那应纳人视野的就只是商品实现的需求,从而所需求的只是充当交易媒介的货币。而当开始注重从微观角度考察货币需求后,则显然不只有交易的需求,还有保存财富的需求,这样,所需求的就不只是发挥交易媒介职能的货币,还包括发挥资产职能的货币,于是,货币需求的影响因素中,就纳人了更加丰富的变量,货币需求理论也被推到了更广博更精深的层次。后来的西方经济学家正是沿着这样的逻辑思路发展货币需求理论的。
 

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