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金融理论与实务_股票交易方式

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-14 17:15
       股票的流通市场——证券交易所——股票交易方式
 
       在证券交易所里,股票的交易方式主要有现货交易、期货交易、期权交易和信用交易
 
       (1)现货交易。现货交易是指股票买卖成交后,交易双方在13个交易日内办理交割手续的交易方式。现货交易是股票交易中最古老的交易方式。最初的股票交易都是采用这种方式进行。现货交易有以下几个显著的特点:第一,成交和交割基本上同时进行。第二,是实物交易,即卖方必须实实在在地向买方转移证券,没有对冲。第三,在交割时,购买者必须支付现款。第四,交易技术简单,易于操作,便于管理。
 
       (2)期货交易。期货交易是相对于现货交易而言的。在期货交易中,买卖双方就买卖股票的数量、成交的价格及交割时间达成协议,但双方并不马上进行交割,而是在规定的时间履行交割,买方交付款项,卖方交付股票。比如,买卖双方今日签订股票买卖合约而于30日后履约交易就是期货交易。在实际生活中,由于种种原因,股票的价格在买卖合同签订时和交割时常常是不一致的。当股票价格上涨时,买方会因较低的买入价格而获利;而当股票价格下跌时,卖者会因较高的卖价而获利有关期货交易的内容本书将在下一章进行系统介绍。
 
       (3)期权交易。股票期权交易是西方股票市场中相当流行的一种交易策略。期权的英文为 Option,也常译为选择权。期权实际上是一种选择权交易,规定期权的买方在支付一定的期权费后,其有权在一定期限内按交易双方所商定的协议价格购买或出售一定数量的股票。对期权的买方来说,期权合约赋予他的只有权利,而没有任何义务,他可以在规定的期限以内的任何时间(美式期权)或期满日欧式期权)行使其购买标的资产的权利,也可以不行使这个权利,任其作废;对期权的卖方来说,他只有履行合约的义务,而没有任何权利。
 
       期权交易需要考虑的因素大体上有三方面:一是期权的期限,即期权的有效期,它是期权交易的重要内容,一般为3个月左右,各交易所对此都定有上限。二是交易股票的种类、数量和协议价格。三是期权费,亦称保险费,是指期权的价格。
 
       期权交易最显著的特点:一是交易的对象是一种权利,一种关于买进或卖出股票权利的交易,而不是任何实物。这种权利,具有很强的时间性,它只能在合约规定的有效日期内行使,一旦超过合约规定的期限,就被视为自动弃权而失效。二是交易双方享受的权利和承担的义务不一样。对期权的买入者,享有选择权,他有权在规定的时间内,根据市场情况,决定是否执行合约。三是期权买方的风险较小。对于期权合约的买方来说,利用期权交易进行股票买卖其最大的风险不过是购买期权的费用有关期权的内容本书将在下一章进行系统的介绍。
 
       (4)信用交易。信用交易又称垫头交易或保证金交易,是指股票的买方或卖方通过交付一定数额的保证金,得到证券经纪人的信用而进行的股票买卖。各国因法律不同,保证金数量也不同,大都在30%左右。我国股票市场酝酿多时的“融资融券”业务实际上就是信用交易。
 
       信用交易分为保证金买长交易和保证金卖短交易两种。
 
       保证金买长交易,是指对某一股票市场行情看涨的投者交付一定比例的初始保证金其余款项由经纪人垫付,为他买进指定股票的交易。保证金买长交易对于经纪人来说相当于在其提供经纪服务的同时,又向客户提供了一笔证券抵押贷款。这种贷款的风险较小,因为保证金买长交易的客户必须把所购股票作为抵押品托管在经纪人处,而且如果未来该股票价格下跌,客户遭受损失而使保证金低于维持保证金的水平时,经纪人就会向客户发出追缴仁证金通知,客户接到追缴保证金通知后,必须立即将保证金水平补足到初始保证金的水平否则,经纪人有权出售股票。对于客户来说,通过保证金买长交易可以减少有资本金不足的限制,扩大投资效果。当投资者对行情判断正确时,其盈利可大增。当然,如果投资者对市场行情判断错误,则其亏损也是相当严重的。
 
       保证金卖短交易,是指对某一股票行情看跌的投资者在本身没有股票的情况下,向经纪人交纳一定比率的初始保证金(现金或证券),从经纪人处借入股票在市场上卖出,并在未来股价下跌后买回该股票归还经纪人的交易。
 
       信用交易对投资者来说最主要的好处是使其能够以超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易,甚至使得手头没有任何股票的客户可以通过从证券公司借入的方式从事股票买卖,这样就大大便利了客户。因为在进行股票交易时通常有这样的一种情况:当客户预测到某股票价格将要上涨,希望买进一定数量的该股票,但手头却无足够的资金;或者预测到某股票价格将下跌,希望抛售这种股票,可手中又恰好没有这类股票。这种情况下,很显然如采用一般的交易方式,这时无法进行任何交易。而信用交易,在证券公司和客户之间引进信用方式,即客户资金不足时,可以由证券公司垫款,补足保证金与客户想要购买全部股票所需要款项的差额,这种垫款允许客户日后归还,并按规定支付利息;当客户需要抛出而缺乏股票时,证券公司就向客户贷券,通过这些方式满足了客户的需要,使之得以超出自身的资金力量进行大额的证券交易,市场亦更加活跃但是,信用交易具有的杠杆作用在可能给投资者带来可观利润的同时,也可能会给其带来巨大的损失。从整个市场看,过多使用信用交易,会造成市场虚假需求,人为地形成股价波动为此,各国对信用交易都进行严格的管理。例如,美国从1934年开始,由联邦储备银行负责统一管理,该行的监理委员会,通过调整保证金比率的高低来控制证券市场的信用交易量。
 

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