武汉自考网 >>

金融理论与实务_股票的发行市场

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-14 17:00
       股票市场是资本市场的另一基本形态是其重要的组成部分。股票市场也由发行市场和流通市场组成。
 
       一、股票的发行市场
 
       股票发行市场是股份公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场。当一家股份公司刚刚成立需要通过发行股票筹集股本金,或者一家老的股份公司因业务发展需要增发股票,它们都在股票发行市场上进行运作。
 
       (一)股票的发行方式
 
       与债券相同,股票的发行方式也有公募和私募两种,公募和私募的优缺点在前面已经介绍。
 
       老的股份公司增发股票,还可以采取优先认股权方式,也称配股,它给予现有股东以低于市场价值的价格优先购买一部分新发行的股票,其优点是发行费用低并可维持现有股东在公司的权益比例不变。在认股权发行期间公司设置一个除权日,在这一天之前,股票带权交易,即购得股票者同时也取得认股权而除权日之后,股票不再附有认股权。
 
       (二)公开发行股票的运作程序
 
       私募发行股票的运作程序比较简单,通常由发行公司与投资者直接商定发行条件,股票发行不需要证券管理机构审批,大都不需要承销商承销股票。公开发行股票的程序要复杂得多。
 
       1.选择承销商
 
       公开发行股票一般都需要承销商的参与投资银行通常充当承销商这个角色。承销商的作用主要有:与发行人就有关发行方式、日期、发行价格、发行费用等进行磋商,达成一致;编制向主管机构提供的有关文件;在股票发行数量很大时,组织承销团,筹划组织召开承销会议,承担承销团发行股票的管理,协助发行人申办有关法律方面的手续;向认购人交付股票并清算价款,包销未能售出的股票,做好发行人的宣传工作和促进其股票在流通市场的流动性;其他跟进服务,如协助发行人筹谋新的融资方式或融资渠道等。
 
       2.准备招股说明书
 
       招股说明书是股份公司公开发行股票计划的书面说明,是投资者决定是否购买该股票的主要依据。招股说明书包括公司的财务信息和公司经营历史的陈述,高级管理人员的状况筹资目的和使用计划,公司内部悬而未决的问题如诉讼等。
 
       3.发行定价
 
       发行定价是股票发行的一个关键环节。如果定价过高,会使股票的发行数量减少,进而使发行公司不能筹到所需资金;如果定价过低发行公司则会蒙受损失。股票发行价格主要有平价发行、溢价发行和折价发行三种。平价发行是以股票票面所标明的价格发行股票;溢价发行是以超过票面金额的价格发行股票;折价发行则是按低于票面金额的价格发行股票。
       决定股票发行价格高低的主要因素有两个:一是股票发行公司的业绩状况,如果业绩优良,则股票发行价格较高,反之,价格较低;二是股票发行时股票流通市场的状况,如果流通市场处于上升态势,交投活跃,则股票发行市场的发行价格往往较高,反之则较低。
 
       4.认购与销售股票
 
       股票发行公司完成准备工作之后,即可按照预定的方案发售股票。承销商执行承销合同,以包销或代销两种方式向投资者销售股票。包销是指承销商以低于发行定价的价格把股份公司发行的股票全部买进,再将其转卖给投资者的发行方式。包销发行方式中,股票发行公司可以迅速得到所需资金,承销商则承担了在销售过程中股票价格下跌及股票销售不出去的全部风险,因而需要较高的承销费用。代销是指承销商代理股票发行公司发行股票,在合同规定的承销期内,承销商按照规定的发行条件,尽力推销股票,在承销期结束时,将未售出的股票全部退还给发行公司的股票发行方式。由此可见,在代销方式中,承销商不承担销售风险,因此代销佣金较低。
 

咨询答疑

联系方式:

或者微信号

咨询问题:

武汉自考网