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金融理论与实务_我国的债券市场

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-14 16:59
       债券流通市场——我国的债券市场
 
       中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今,经历了曲折的探索阶段和快速的发展阶段。目前,我国债券市场形成了包括银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的市场体系。投资者可以根据自己所在的类别和投资水平选择参与市场。
 
       银行间市场是我国债券市场的主体,债券存量和交易量约占全市场的90%。这一市场的参与者是各类机构投资者,属于大宗交易市场(批发市场),实行双边谈判成交,逐笔结算。银行间市场投资者的证券账户直接开立在中央结算公司,实行一级托管;中央结算公司还为这一市场的交易结算提供服务。
 
       交易所市场是债券市场的另一重要部分,属于集中撮合交易的零售市场,实行净额结算。交易所市场实行两级托管体制,其中,中央结算公司为一级托管人,负责为交易所开立代理总账户,中国证券登记结算公司为债券二级托管人,记录交易所投资者账户,中央结算公司与交易所投资者没有直接的权责关系。交易所交易结算由中国证券登记结算公司负责。
 
       商业银行柜台市场是银行间市场的延伸,也属于零售市场。柜台市场实行两级托管体制,其中,中央结算公司为一级托管人,负责为承办银行开立债券自营账户和代理总账户承办银行为债券二级托管人,中央结算公司与柜台投资者没有直接的权责关系。与交易所市场不同的是,承办银行日终需将余额变动数据传给中央结算公司,同时中央结算公司为柜台投资人提供余额查询服务,成为保护投资者权益的重要途径。
 
       2009年,我国债券市场继续向纵深发展。债券市场发行规模快速增长,2009年债券一级市场累计发行各类债券(不含中央银行票据)4.9万亿元,同比增长64.3%。其中国债、银行次级债、混合资本债和企业债发行量快速增加,在促进我国经济企稳回升中发挥了重要作用。为了更好地满足中央项目配套资金需要和保证中央投资项目的顺利实施,财政部首次代理发行地方政府债券000亿元。分期限看,2009年5年期以下中短期债券品种发行量占比为65.6%,同比上升.6个百分点。2009年年末,中央国债登记结算有限责任公司债券托管量余额为17.5万亿元同比增长16%。受流动性持续宽松、债券供给充分等因素影响,债券市场发行利率总体呈波动上升态势。

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