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金融理论与实务_债券投资的风险与信用评级

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-14 16:58
       1.债券投资风险
 
       债券投资有收益,但同时也有风险。债券投资的风险是指债券投资者不能获得预期收益的可能性。
 
       债券投资面临的风险主要有:
 
       (1)利率风险。如前所述,债券的交易价格与市场利率呈反方向变动,在市场利率升高的时候,债券的价格会下降,如果投资者此时卖出债券就会有资本损失。这种由于利率的变动而带来的债券收益的不确定性就是债券的利率风险。
 
       (2)价格变动风险。由于债券的市场价格常常变化,难以预料,若它的变化与投资者预测的一致时,会给投资者带来资本增值;如果不一致,那么,投资者的资本必将遭到损失。
 
       (3)通货膨胀风险。投资债券的实际收益率=名义收益率通货膨胀率。当通货膨胀发生时,债券的实际收益率会下降。固定利率债券面临的通货膨胀风险较大,特别是在通货膨胀无法预期的情况下。
 
       (4)违约风险。违约风险是指债券发行人不能按时还本付息的可能性。对于个人投资者来说,靠其自己的力量识别违约风险往往很难,信用评级机构对债券的信用评级就是希望为投资者正确识别和评价违约风险提供一个相对客观的标准。一般来说,国债的违约风险最低,市政债券次之,之后是金融债券、企业债券。违约风险越高,债券投资者要求的投资收益率也越高。
 
       (5)流动性风险。债券的流动性是指其变现能力。当投资者需要货币,需将其手中持有的债券转让出去时,其可能面临流动性风险。这种风险体现在,由于各种原因,市场中无人愿意购买该债券,或者即使有人购买,但价格较低,有可能造成本金损失。
 
       (6)汇率风险。当债券的本金或利息的支付币种是外国货币时,投资者就会面临汇率变动风险。这种由于汇率变动引起的风险称为汇率风险。
 
       上述这些风险中,一些属于系统性风险,如利率风险、通货膨胀风险等,一些属于非系统性风险,如违约风险、流动性风险。所谓系统性风险,是指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动,这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。非系统性风险则是指由某一特殊的因素引起,只对个别或少数证券的收益产生影响的风险。在进行债券投资时,对系统性风险的防范,就要针对不同的风险类别采取相应的防范措施,最大限度避免风险对债券价格的不利影响;对非系统性风险的防范,最主要地是通过投资分散化来降低风险。
 
       2.债券的信用评级
 
       债券的信用评级是指由专门的信用评级机构对各类企业和金融机构发行的债券按其按期还本付息的可靠程度进行评估,并标示其信用程度的等级。国家财政发行的国债由于有政府的保证,因此通常不参加债券信用评级。进行债券信用评级最主要的原因是方便投资者进行债券投资决策。如上所述,投资债券具有违约风险,如果发行者到期不能偿还本息,投资者就会蒙受损失。各类债券的违约风险因发行者偿还能力的不同而有很大的差异,因此对于广大投资者尤其是中小投资者来说,事先了解债券的信用等级是非常重要的。由于受到时间、知识和信息的限制,投资者本身无法对众多债券进行分析和选择,因此需要专业机构对准备发行债券还本付息的可靠程度进行客观、公正和权威的评定,也就是进行债券信用评级,以方便投资者决策。对债券进行信用评级的另一个重要原因,是减少信誉高的发行人的筹资成本。一般来说,资信等级越高的债券,越容易得到投资者的信任,能够以较低的利率出售;而资信等级低的债券,风险较大,只能以较高的利率发行。
 
       目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构,主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资者服务公司。两家机构信用等级划分大同小异,标准·普尔公司信用等级标准从高到低可划分为:AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级,穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为:Aaa级,Aa级、A级、Baa级、Ba级、B级、Caa级、Ca级、C级和D级。两家公司的前四个级别债券信誉高,风险小,是“投资级债券”,从第五级开始以后的债券信誉低,是“投机级债券”。
 
       目前我国的债券信用评级还处在发展的初级阶段。近几年随着我国债券市场、尤其是企业债券市场的快速发展,对债券信用评级的需求日益提高,这必将促进我国债券信用评级机构的发展和债券信用评级水平的提高。
 

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