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金融理论与实务_债券发行市场

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-14 16:47
       在第六章,我们将短期政府债券市场称为国库券市场,将企业和金融机构筹集短期资金的市场称为票据市场,本节中,我们将中长期债券市场简称为债券市场债券市场是债券发行、流通市场的统称,是金融市场的一个重要组成部分。纵观世界上各个成熟的金融市场,无不有一个发达的债券市场。蜡食对大量金斑如用
 
       债券发行市场(初级市场)是组织新债券发行的市场,其基本功能是将政府、金融机构和工商企业为筹集资金而发行的债券分散发行到投资者手中。
 
       (一)债券发行市场的参与者
 
       债券发行市场主要由发行者、投资者、中介机构和管理者组成。
 
       1.发行者
       发行者即资金的需求者,在债权债务关系中称为债务人,可以是通过发行债券筹集资金的政府、金融机构和工商企业。
 
       2.投资者
       投资者即债券的认购者,是资金的供给者,在债权债务关系中称为债权人。
 
       我国债券市场的投资者主要分类如下:
 
       (1)特殊结算成员,包括人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中国证券登记结算公司等机构。
       (2)商业银行。
       (3)非银行金融机构,包括信托投资公司、财务公司、租赁公司和汽车金融公司等。
       (4)信用社。
       (5)证券公司。
       (6)保险机构
       (7)基金
       (8)非金融机构。
       (9)个人投资者。
       (10)其他市场参与者。
 
       3.中介机构
       债券发行市场上的中介机构主要是指那些为债券发行提供服务的机构,包括投资银行、证券公司、会计师事务所和律师事务所等。工商企业公开发行的债券和政府债券绝大部分都是经由中介机构发行的。中介机构在债券发行市场上负责办理从发行开始到发行完毕的所有手续。
 
       4.管理者
       债券发行市场上的管理者的一项重要职能就是对发行市场进行监督管理,包括债券的募集发行以及买卖等经营行为,维护债券市场的正常秩序。
 
       (二)债券的发行价格与发行方式
 
       债券的发行价格即债券投资者认购新发行债券的价格。债券的发行价格可分为三种:一是按票面值发行,称为平价发行,我国目前发行的债券大多数是这种形式。二是以低于票面值的价格发行,称为折价发行。三是以高于票面值的价格发行,称为溢价发行。债券的发行者可根据市场利率和市场供求状况来决定债券的发行价格。
 
       债券的发行方式有两种。一种是公募发行,又称公开发行,是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。公募发行的优点是面向公众投资者,发行面广,投资者众多,筹集的资金量大,债权分散,不易被少数大债权人控制,发行后上市交易也很方便,流动性强。但公募发行的要求较高,手续复杂,需要承销商参与,发行时间长,费用较私募发行高。另一种是私募发行,又称定向发行或私下发行,即面向少数特定投资者发行债券。私募发行有时不需要承销商参与,由债券发行人与某些机构投资者,如人寿保险公司、养老基金、退休基金等直接接触,洽谈发行条件和其他具体事务。有时候承销商也参与私募发行的操作,为债券发行人寻找投资者。私募发行手续简便、发行时间短、效率高,投资者往往已事先确定,不必担心发行失败,因而对债券发行者比较有利,但私募发行的债券流动性比较差,所以投资者一般要求其提供比公募债券更高的收益率。
 

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