武汉自考网 >>

金融理论与实务—重要的金融工具(债券)

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-12 16:38
       两种重要的金融工具:债券和股票
 
       众多的金融工具按照不同的标准可以划分为不同的种类。如以期限的长短作为分类标准,可以将金融工具划分为货币市场工具与资本市场工具。期限在1年以内的金融工具属于货币市场工具,包括商业票据、国库券、大额可转让定期存单、回购协议等;期限在1年以上的金融工具属于资本市场工具,包括股票、公司债券中长期公债等。以当事人所享权利与所担义务作为分类标准,可将金融工具分为债权凭证和所有权凭证。股票是一种所有权凭证,其他金融工具则属于债权凭证。以融资形式作为分类标准,金融工具又可分为直接融资工具和间接融资工具。商业票据、政府债券、公司债券和股票等都属于直接融资工具,存款单、人寿保险单等属于间接融资工具。以是否与实际信用活动直接相关作为分类标准,可将金融工具分为原生金融工具与衍生金融工具原生金融工具主要包括票据、股票、债券等,衍生金融工具包括期货、期权、远期、互换等。
 
       每一种金融工具都有其独特的特点和功能,是否拥有种类丰富的金融工具是衡量一个金融市场发达与否的重要标志之一在众多的金融工具中,我们听得最多的、关注最多的可能有两种:债券和股票。本节主要介绍这两种与我们日常生活紧密相关的金融工具,其他金融工具的系统介绍放在后面的三章中。
 
       (1)债券。债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时,向投资者出具的、承诺按约定条件支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。债券上通常载明债券的发行机构、面值、利率、付息期、偿还期等要素。的觉升债券是一种重要的筹资工具,种类繁多。但按发行主体分类, 债券可分为政府债券、金融债券和公司债券三大类,每类债券又可进行不同的细分。
 
       ①政府债券。政府债券是指由中央政府和地方政府发行的债券,它以政府的信誉作保证,因而通常无需抵押品,其风险在各种债券中是最低的,利率水平也低于金融债券和企业债券。
 
       中央政府发行的债券统称国债,因国债以国家财政收入为保证,所以,一般不存在违约风险,故又有“金边债券”之称。在许多国家国债的利息免交所得税。
 
       1年期以内的短期债券通常被称为国库券,是货币市场的重要工具,一般采取贴现发行的方式;1年期以上的中长期债券通常被称为国家公债,是资本市场的重要工具。国家公债按其还本付息的方法又可分为分次付息债券和一次性付息债券。分次付息债券是一种附息票债券,即债券券面上附有息票,息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容,债券持有人可从债券上剪下息票,并据此领取利息,通常每半年或1年付息一次。一次性付息债券是指到期按票面金额一次还本付息的债券。我国发行的中期国债多为一次性付息债券。
 
       在多数国家,地方政府都可以发行债券被称为地方公债。地方政府发行地方公债的目的主要是为地方建设筹集资金,因此期限一般较长。地方公债由地方政府财政收入担保,其信用风险仅次于国债,同时也具有税收优惠特征。
 
       ②金融债券。金融债券的发行主体是银行或非银行金融机构。在英、美等欧美国家,金融机构发行的债券归类于公司债券,在中国及日本等国家,金融机构发行的债券则单独归类为金融债券。金融债券发行的目的一般是为了筹集长期资金,它不仅可以为金融机构带来稳定的资金来源,而且金融机构可以根据经营管理的需要,主动选择适当时机发行必要数量的债券以吸收低利率资金,故金融债券的发行通常被看作商业银行资产负债管理的重要手段。由于金融机构的资信度比一般非金融公司要高,因此,金融债券的信用风险要低于公司债券,其利率水平也相应低于公司债券。但金融债券的流动性低于银行存款,因此,一般来,金融债券的利率要高于同期银行存款利率。
 
       ③公司债券。公司债券又被称为企业债券,是由公司企业为筹集资金而发行的债券。按有关规定,公司企业要发行债券必须先参加信用评级,级别达到一定标准才可发行。因为公司企业的资信水平比不上金融机构和政府,所以公司债券的风险相对较大,其利率水平也高于政府债券和金融债券。公司债券种类很多,通常按照不同的标准可分为不同的类别:
 
       按抵押担保状况可分为信用债券和抵押债券信用债券是完全凭公司信誉,不需提供任何抵押品而发行的债券。一般只有具有良好声誉的大公司才能发行这种债券,而且期限较短,利率较高。抵押债券是以土地、房屋等不动产为抵押品而发行的一种公司债券。如果公司不能按期还本付息,债权人有权处理抵押品。
 
       按内含选择权可分为可转换债券、可赎回债券偿还基金债券和带认股权证的债券。可转换债券是指公司债券附加可转换条款,赋予债券持有人在一定的期限内按预先确定的比例将债券转换为该公司普通股的选择权。大部分可转换债券都是没有抵押的低等级债券,并且是由风险较大的小型公司所发行的。这类公司筹措债务资本的能力较低,使用可转换债券的方式将增强对投资者的吸引力;可赎回债券是指该债券的发行公司被允许在债券到期日之前以事先确定的价格和方式赎回部分或全部债券当市场利率降至债券利率之下时,赎回债券或代之以新发行的低利率债券对债券持有人不利,因而通常规定在债券发行后至少5年内不允许赎回;偿还基金债券要求发行公司按发债总额每年从盈利中提取一定比例存入信托基金,定期偿还本金,即从债券持有人手中购回一定量的债券。这种设立偿还基金的办法无疑是为了使投资者不用担心债券本息的偿还,其最终目的是吸引更多的投资者;带认股权证的债券是指公司债券可把认股权证作为合同的一部分附带发行。对于发行人来说,发行附认股权证的公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用带认股权证的债券允许债券持有人按债券发行时规定的条件购买发行人的普通股票。
 
       按债券利率的确定方式可分为固定利率债券、浮动利率债券和指数债券固定利率债券是将利率印在票面上并按其向债券持有人支付利息的债券,该利率不随市场利率的变化而调整;浮动利率债券的利率水平伴随着市场利率的变动而进行相应的调整,通常是在某一基准利率(例如同期限的政府债券收益率、 Libor等)之上增加一个固定的溢价,如100个基点即1%,以防止市场利率变动可能造成的价值损失;指数债券是指通过将利率与通货膨胀率挂钩来保证债权人不致因物价上涨而遭受损失的公司债券,挂钩办法通常为:债券利率=固定利率+通胀率+固定利率×通胀率。
 

咨询答疑

联系方式:

或者微信号

咨询问题:

武汉自考网