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金融理论与实务—金融工具的特征

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-12 16:38
       金融工具是金融市场至关重要的构成要素,因为金融市场中所有的货币资金交易都以金融工具为载体,资金供求双方通过买卖金融工具实现资金的相互融通。金融工具也被称为金融资产,这是从金融工具持有者的角度来界定的。比如说,某一居民个人将其收入减去消费之后的货币盈余分成三部分:一部分存入银行,一部分购买国债,另一部分购买股票。对于该居民个人来说,银行存款属于其货币资产,国债属于其债券资产,股票属于其股票资产这三种资产都是金融资产的组成部分。
 
       1.金融工具的特征
 
       金融工具种类繁多,千差万别,但都具有一些共同的特征。
 
       (1)期限性。期限性是指金融工具通常都有规定的偿还期限,即从举借债务到全部归还本金与利息所跨越的时间。当金融工具到期时,债务人有义务按期偿还本金,并按约定的条件和方式支付相应的利息。一般情况下,金融工具上都标有该工具的偿还期限,如政府发行的3年期国债上,会标明其起始日与偿还日。对于金融工具的持有者来说,更有现实意义的是从他持有该金融工具日起到金融工具到期日止所经历的时间。例如,偿还期为3年的国债,投资者在发行2年后从债券市场买人这一债券,对于该投资者来说,这一国债的偿还期限是1年,他将用此时间衡量其持有该国债所获得的收益率水平。金融工具的偿还期限有两种极端情况,一种是类似于活期存款的零期限,随时可以存取;另一种是类似于股票和永上性债券的无偿还期限,永远没有到期日。
 
       (2)流动性。流动性是指金融工具的变现能力,即转变为现实购买力货币的能力。通常来说,金融工具的变现能力越强,成本越低,其流动性就越强,反之,流动性越弱。偿还期限、发行人的资信程度、收益率水平等是影响金融工具流动性强弱的主要因素。一般般情况下,偿还期限与金融工具的流动性呈反向变动关系,而发行人的资信程度和收益率水平则与金融工具的流动性呈正向变动关系:偿还期越长,流动性越弱,偿还期越短,流动性越强因此,短期金融工具的流动性要强于长期金融工具;金融工具发行者的信誉状况越好,金融工具的流动性越强,反之,流动性越弱,因此,国家发行的债券、信誉卓著的大公司签发的商业票据、银行发行的大额可转让存单等都具有很强的流动性;金融工具的收益率水平越高,愿意持有该金融工具的投资者越多,该金融工具的流动性也越强。对持有者来说,流动性强的金融工具相当于货币。
 
       (3)风险性。风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小。购买任何一种金融工具都会有风险。风险主要来源于两个方面:一是金融工具的发行者不能或不愿履行按期偿还本金、支付利息的约定,从而给金融工具的持有者带来损失的可能性,这种风险被称为信用风险。二是由于金融市场上金融工具交易价格的波动而给金融工具的持有者带来损失的可能性,这种风险被称为市场风险。信用风险与金融工具发行者的信用等级与经营状况紧密相关,金融工具发行者的信用等级越高、经营状况越好,则该金融工具的信用风险越低。金融工具,尤其是长期金融工具的市场风险很难预测,因为政治、经济、政策、市场等诸多方面因素的变动都会影响金融工具的交易价格,使金融工具的交易价格具有很强的不确定性。
 
       (4)收益性。收益性是指金融工具能够为其持有者带来收益的特性。金融工具的持有者之所以愿意购人金融工具,而将自己的货币资金转让给金融工具的发行者使用,就是因为持有金融工具能够给其带来一定的收益。金融工具给其持有者带来的收益有两种,一是利息、股息或红利等收入。二是买卖金融工具所获得的价差收入。金融工具收益性的高低由收益率来表示,不同金融工具的收益率有不同的计算方法,本书在后面的两章会具体介绍一些金融工具收益率的计算公式。

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