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金融理论与实务—利率的一般作用

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-12 16:16
       在发达的市场经济中,无论是在微观经济活动领域还是在宏观经济调控领域,利率都发挥着非常重要的作用。
 
       (一)利率在微观经济活动中的作用
 
       1.利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配
 
       在收入不变的条件下,利率的上升将会使人们减少即期消费,增加储蓄。之所以会如此,是因为利率被视为消费的机会成本,即在利率提高的情况下,如果人们减少消费而将其转换为储蓄,则他可以获得更多的利息收人;相反,如果此时人们不改变其消费量,则他将丧失更多的利息收入,这丧失的利息收入就是他消费的机会成本。举例来说,如果你每月的消费为1000元,在1年期储蓄存款利率为5%的情况下,你这1000元消费的机会成本就是50元(1000×5%×1),现在1年期储蓄存款利率从5%提高到了7%,则你这1000元消费的机会成本就增加到了70元,这种情况通常会让你减少消费,在收入中拿出更多的部分用于储蓄,用以获得更多的利息收人。
 
       2.利率的变动影响金融资产的价格,进而会影响人们对金融资产的选择
 
       从第一节的收益资本化公式和第二节得出的“当期债券市场价格与利率反向相关”的基本结论,可以清楚地看出,利率的变动将会引起股票、债券等金融资产市场价格的相应调整,这些价格的调整会让人们重新权衡手持现金、储蓄存款、债券、股票等各类金融资产的收益率水平,进而对自己的资产组合进行相应的调整,以获得更大的投资收益。
 
       3.利率的变动影响企业的投资决策和经营管理
 
       利率变化对企业投资决策和经营管理的影响机制是企业对投资收益率与利率水平的对比。利率是企业融人资金的成本,当企业投资收益率不变而利率上升时,其支付利息后的收益将伴随着利率的上升而下降,企业会相应减少投资。另外,利率的上升导致企业融人资金成本提高还将促使企业加强经营管理,加速资金周转,努力节约资金的使用和占用,提高资金的使用效率。相反,低利率水平将引致企业的投资扩张动机,甚至导致其疏于经济核算、资金使用效率低下,也正因为此,一些发展中国家政府实施的低利率管制政策产生了两方面的结果:一方面,投资的快速增长促进了其经济的快速增长,另一方面却是资金使用效率的低下,单位资金的产出水平低下。
 
       (二)利率在宏观经济调控中的作用
 
       利率决定理论表明,中央银行可以通过货币政策操作影响货币供给量,进而引起利率的变动。利率变动后,作为微观经济主体的居民部门、企业部门的储蓄、消费和投资行为就会发生相应的改变,如上所述,利率上升,居民将减少消费,增加储蓄,企业将减少投资。微观经济主体行为的改变将共同作用于社会总储蓄总消费和总投资这些宏观经济变量,使这些变量随之发生变化。例如,如果居民减少消费,增加储蓄,将会使社会总储蓄相应增加总消费相应降低;企业减少投资,将会使全社会的投资总额减少。在封闭经济条件下,消费和投资是拉动经济增长的两个重要变量,这两个变量的下降使一国的经济增长速度下降,进而影响一国的就业水平。由此可见,利率在政府的宏观调控中发挥着重要的作用,在不同的经济运行条件下,政府可以通过政策操作调整利率充分发挥利率的调控作用,实现政策调控的目标。在现实的经济运行中,我们会经常看到各国中央银行提高利率或降低利率的公告,利用利率工具对宏观经济进行调控。一般来说,在经济萧条期,中央银行会通过货币政策操作引导利率走低,促进消费和投资,以此拉动经济增长;在经济高涨期中央银行则会通过政策操作促使利率提高,进而降低消费和投资,抑制经济过热。
 

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