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金融理论与实务—影响利率变化的其他因素

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-12 16:16
       利率决定理论探讨的是决定利率水平的根本性因素,由此形成的利率即为上一节所提及的市场无风险利率,它真实地反映着市场中的资金供求关系。除了这些决定性因素之外,还有许多其他的因素影响着现实中的利率水平。
 
       (一)风险因素
 
       现实的经济生活中,风险无处不在,违约风险、流动性风险、政策变动风险等是每一个债权人不得不面对与承担的。风险承担与风险补偿相对应,因此,风险是影响利率水平的一个十分重要的因素。的宝央宝中友息债务人的违约风险低,他需要在市场无风险利率基础上添加的违约风险补偿也低,则他支付的利率水平较低;相反,如果债务人的违约风险较高,则他需要支付较高的违约风险补偿,其融入资金的利率成本就会相应提高。与此同理,如果一个债务人在市场上发行的信用工具具有较差的流动性,即具有较差的变现性,则他需要为此信用工具支付较高的利率;反则反之。如果政府对债权人获得的利息收益征收较高的税率,则债权人要求的税前利率水平就较高;反之,如果政府降低对利息收益征收的税率水平,税前利率水平也会相应降低,等等。
 
       (二)通货膨胀因素
 
       通货膨胀因素对利率的影响可以从第二节名义利率与实际利率的区分中获得。如上所述,伴随通货膨胀发生的是货币购买力的下降,是本金的贬值。通货膨胀越严重,本金的贬值程度越深,资金贷出者的损失就越大。为了避免通货膨胀中的本金损失,资金贷出者通常要求名义利率伴随着通货膨胀率的上升而相应上升。只有名义利率与通货膨胀率同比例地上升,实际利率才不会发生变化,不致降低资金贷出者贷出资金的意愿。
 
       (三)利率管制因素
 
       利率管制是指由政府有关部门直接规定利率水平或利率变动的界限,由此可见,在实施利率管制的国家或地区,利率管制是影响利率水平的一个重要因素。由于管制利率排斥各类经济因素对利率的直接影响,政府确定的管制利率难以准确反映市场中的资金供求关系,不均衡的利率水平容易引起资金的错误配置,降低资金的使用效率,因此,发达市场经济国家通常都实行利率市场化政策,取消利率管制。相比较之下,多数发展中国家对利率实行管制,原因在于:在经济贫困、国内储蓄不足投资资金紧张的背景下,政府希望通过人为管制的低利率政策促进经济的较快发展。我国在改革开放前的计划经济体制下,实施的也是利率管制政策,改革开放后,随着市场经济体制的逐步确立,我国逐渐放松了对利率的管制,利率市场化改革在稳步推进的进程中。

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