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金融理论与实务—利率决定理论

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-12 16:15
       利率决定理论是西方金融理论中非常重要的一个内容。其重要性来源于利率的作用,正是因为利率在宏微观经济运行中有着重要的调节作用,所以才会有众多的经济学家对其决定因素进行研究,期望能够判断或通过政策操作影响利率的走势,进而达到调控经济的目的。
 
       (一)马克思的利率决定理论
 
       马克思的利率决定理论建立在其对利息来源与本质分析的基础上。马克思提出,利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值,而利润是剩余价值的转化形式。利息的这种质的规定性决定了它的量的规定性:利息量的多少取决于利润总额,利率取决于平均利润率。马克思认为,利息只能是利润的一部分,因此,利润本身就成为利息的最高界限,平均利润率则成为利率的上限。利率的下限应该是大于零的正数,因为如果利率为零,那么有资本而未营运的资本家就不会把资本贷出因此,利率总是在零和平均利润率之间波动。马克思进一步指出,在零和平均利润率之间,利率的高低主要取决于借贷双方的竞争。一般来说,如果资本的供给大于资本的需求,利率会较低,反之,利率会较高。
 
       (二)西方利率决定理论
 
       西方经济学家的利率决定理论主要从供求关系着眼,他们都认为利率是由供求均衡点所决定的。他们之间的主要分歧在于是什么供求关系决定利率。
 
       1.传统利率决定理论
 
       传统利率理论也被称为实际利率理论这种理论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用,认为储蓄和投资是决定利率的两个重要因素。该理论认为,储蓄形成资本的供给,投资形成资本的需求,正如商品的价格是由商品的供求决定一样,资本的价格或使用资本的报酬——利率,则是由资本的供给(储蓄)和资本的需求(投资)三者之间的均衡所决定。通常情况下,当投资大于储蓄时,资本供不应求,利率会上升;反之,当储蓄大于投资时,资本供过于求,利率会下降。
 
       2.凯恩斯的利率决定理论
 
       与传统的利率理论不同,凯恩斯强调货币因素在利率决定中的作用,认为利率决定于货币供给与货币需求数量的对比。凯恩斯提出,货币供给量的多少主要取决于中央银行的货币政策,是政策决定的一个变量;货币需求量主要取决于人们对货币流动性的偏好,如果人们偏好货币的流动性,就愿意持有更多的货币,货币需求增加,反之货币需求就会减少。当货币需求大于货币供给时,利率上升;反之,当货币需求小于货币供给时,利率下降。
 
       3.可贷资金论
 
       可贷资金论将传统的利率理论和凯恩斯的利率理论结合起来,提出利率是由可贷资金的供给和需求决定的。可贷资金的供给包括某一期间的储蓄量和该期间货币供给量的变动额,可贷资金的需求包括同一期间的投资量和该期间货币需求量的变化额。

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