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金融理论与实务—国家信用工具

来源: 互联网 发布时间: 2020-08-12 16:11
       目前国家信用的工具主要包括中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券三种。
 
       1.中央政府债券
 
       中央政府债券亦称国债,是一国中央政府为弥补财政赤字或筹措建设资金而发行的债券。根据期限的不同,国债可被区分为短期国债、中期国债和长期国债短期国债又称国库券,是指期限在1年或者1年以内的国债。中央政府发行国库券的主要目的是为了调节年度内财政收支临时性出现的不平衡。中期国债的期限通常在1年至10年,长期国债的期限通常在10年至20年。中央政府发行中长期国债的目的是为了弥补财政赤字,或者是为了公共建设的需要而筹集资金。国债是安全性很高的债券,基本不存在违约风险,因为如果必要的话,政府可以通过印刷钞票的方式来清偿债务因此,国债又有“金边债券”之称。
 
       2.地方政府债券
 
       地方政府债券的发行主体是地方政府,也被称为市政债券。市政债券有两种:一般责任债券和收益债券。一般责任债券没有特定的资产来源为该债券提供担保,地方政府许诺利用各种可能的收入来源,如税收、行政规费等清偿债券。在美国,许多一般责任债券必须经过纳税人的同意才能发行。一般责任债券的期限非常广泛,从1年到30年不等。与一般责任债券不同,收益债券有特定的盈利项目作保证,通常以某一特定工程或某种特定业务的收入作为偿债资金的来源。例如,发行收益债券可以修建收费的桥梁,所以过桥费可以保证清偿债券。如果特定项目的收不足以偿还债券本息,则债券的购买者可能因债券的违约而蒙受损失。收益债券的期限通常与特定工程项目或者业务的期限密切相关。市政债券的利息所得通常享有免缴地方所得税的优惠。
 
       3.政府担保债券
 
       政府担保债券是指政府作为担保人而由其他主体发行的债权。政府担保的主体通常是政府所属的企业或者那些与政府相关的部门。政府担保债券的信用等级仅次于中央政府债券,因为其发行人一旦失去了偿还能力,则由中央政府代其偿还债券的本息。其利率水平一般与市政债券相当,但不享受利息免税的优惠。在美国,政府机构债券就属于政府担保债券。如美国联邦国民抵押协会、政府国民抵押协会、联邦住房抵押贷款公司三个中介机构发行的债券就属于政府机构债券而享有中央政府的担保。在2007年开始的美国次贷危机中,政府接管抵押贷款巨头房利美和房地美(简称“两房”)后,投资者持有的“两房”债券由于拥有中央政府的全额担保,也因此而转变成了政府担保债券。

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